“不要和投資人對(duì)賭，”來自投資人的忠告

11月10日，第六屆五洲工業(yè)發(fā)展論壇在深圳紫荊山莊舉行，匯聚國內(nèi)外的著名企業(yè)領(lǐng)袖、專家學(xué)者、商界精英以及政府領(lǐng)導(dǎo)，從各個(gè)層面探討智能時(shí)代制造業(yè)的現(xiàn)狀與趨勢，10萬+觀眾收看現(xiàn)場直播，社會(huì)反響熱烈。

在此次論壇上，深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人韓雪松先生，以一個(gè)投資人特有的敏銳眼光，看好智能制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ瑫r(shí)也建議大家“別把專利太當(dāng)回事”，“不要和投資人對(duì)賭”。一個(gè)愿陪企業(yè)進(jìn)步、負(fù)責(zé)任的投資人，才是你要尋找的合作伙伴。

01在中國，投資效益已降低

智能化是全球工業(yè)大勢所趨，德國提出工業(yè)4.0的概念，中國講中國制造2025，現(xiàn)在還有8年時(shí)間。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了幾十年的高速發(fā)展之后，以下問題成為新的瓶頸：

• 增速放緩。從每年增速10%以上到現(xiàn)在低于10%、8%、7%、6.5%左右。
• 環(huán)境問題。以前犧牲環(huán)境換來了發(fā)展速度，現(xiàn)在要付出更大的代價(jià)做出補(bǔ)償。
• 世界工廠。以前中國是低廉的人工、低廉的成本，但現(xiàn)在中國制造業(yè)的成本已經(jīng)高于美國。
• 產(chǎn)能過剩問題。產(chǎn)能過剩必然導(dǎo)致價(jià)值下降、利潤率降低，所以鋼鐵行業(yè)在強(qiáng)制性地去產(chǎn)能。
• 外貿(mào)出口。我國外貿(mào)出口一直在下降，需要更多的高附加值產(chǎn)品出口。

隨之產(chǎn)生了一個(gè)可怕的問題。在2015年，每投入1元人民幣產(chǎn)生0.5元的GDP，而在美國1美元可以產(chǎn)生1.5美元。這說明投資帶來的效益降低，以前的投資拉動(dòng)已難以為繼。

02只要取代進(jìn)口就非常牛

目前中國人口紅利、土地紅利已消失，加上稅負(fù)沉重，企業(yè)普遍壓力很大。出路何在？那就是供給側(cè)改革，提高品質(zhì)。中國每年進(jìn)口接近10萬億元，假如有一半可以自產(chǎn)，中國企業(yè)就成功了。企業(yè)發(fā)展到一定程度會(huì)遇到天花板，需要尋找新的發(fā)展空間，這是客觀規(guī)律，但其實(shí)不用創(chuàng)造全新的產(chǎn)品，能取代進(jìn)口就非常牛。

03中國市場造富能力全球第二

資本市場帶來的是歷史難遇的機(jī)會(huì)，不僅有利于實(shí)業(yè)發(fā)展，對(duì)投資本身，也提供了有效的進(jìn)入與退出機(jī)制。大家都說中國資本有泡沫，實(shí)際上美國納斯達(dá)克的幾個(gè)大企業(yè)被拿掉，泡沫問題并不比中國樂觀。對(duì)比香港、新加坡、歐洲，這些國家和地區(qū)股市流動(dòng)性差，日成交量小，而中國每天動(dòng)輒幾千億，造富能力僅次于美國，排在全球第二名。

04未來的競爭是上市公司之間的競爭

總體而言，中國經(jīng)濟(jì)是“國進(jìn)民退”，民營企業(yè)只有一個(gè)機(jī)會(huì)：借助資本市場壯大實(shí)力。未來的競爭一定是上市公司之間的競爭。

以前投資界有一個(gè)非常不好的風(fēng)氣，“避實(shí)就虛”，熱衷互聯(lián)網(wǎng)、游戲等等主題。但實(shí)業(yè)才是國之根本。十九大提出國家經(jīng)濟(jì)要脫虛向?qū)崳磥碇袊鴷?huì)成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展智能制造、先進(jìn)制造等新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，證監(jiān)會(huì)從管理層面支持實(shí)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)、游戲、文化類在國內(nèi)上市非常難。

中國有450萬家制造業(yè)企業(yè)，未來10-20年，智能制造領(lǐng)域?qū)?huì)有10萬以上的市場需求，制造企業(yè)在最近5-10年里一定要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，利用資本市場快速發(fā)展自己。

05上市的必要性：未來是陣地戰(zhàn)

首先是增強(qiáng)實(shí)力。一次募資可減少很多年的努力。

其次是管理規(guī)范。企業(yè)管理的規(guī)范化建設(shè)，短期來看是成本，但卻有利于長久存續(xù)。未來一定是打陣地戰(zhàn)，不是游擊戰(zhàn)。管理規(guī)范以及隨之而來的品牌提升，將讓你談?dòng)唵螘r(shí)擁有更多話語權(quán)。

第三是股權(quán)激勵(lì)。有些企業(yè)不上市，是考慮到監(jiān)管過嚴(yán)影響到員工獎(jiǎng)金等福利，實(shí)際上，通過明碼標(biāo)價(jià)的股權(quán)激勵(lì)，可以吸引到更多優(yōu)秀人才，包括全球頂尖人才。

上市很重要，但不是所有企業(yè)都能上市或成功上市。工業(yè)發(fā)展靠規(guī)模取勝的時(shí)代已經(jīng)過去，小而精反而容易生存。所以創(chuàng)業(yè)不要追求規(guī)模，現(xiàn)金流最重要，有條件就上市，沒條件就傍一棵“大樹”。

06別把專利太當(dāng)回事

我們鼓勵(lì)并尊重原創(chuàng)，不得侵犯他人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。但原創(chuàng)的時(shí)間成本太高，中國制造要學(xué)會(huì)站在巨人的肩膀上，科學(xué)地借鑒模仿。你可以比進(jìn)口的差一點(diǎn)，通過加強(qiáng)服務(wù)來彌補(bǔ)。或者像華為那樣，不追求技術(shù)完美，先把自己做強(qiáng)做大，再把產(chǎn)品做到世界一流。

在中國，法律對(duì)專利的保護(hù)尚不完備，最好的保護(hù)就是自己迅速發(fā)展壯大。一個(gè)大規(guī)模、大體量的企業(yè)，會(huì)給它的對(duì)手帶來非常高的挑戰(zhàn)壁壘和競爭壓力。

07融資是人和而不是資和

融資是人和而不是資和，一份有說服力的投資方案必須是現(xiàn)實(shí)可行的，這有很多技巧。比如，初創(chuàng)型企業(yè)、成長型企業(yè)和成熟企業(yè)，融資方案必然不同，規(guī)模融資會(huì)傾向于條件比較好的企業(yè)，初創(chuàng)型企業(yè)融資相對(duì)來說劣勢明顯，需要找出自身優(yōu)勢作為突破口。前天我在科技園見到一家企業(yè)，他們團(tuán)隊(duì)出1000萬，我們投2000萬，這說明他們對(duì)自己有信心，愿意和投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這樣的企業(yè)會(huì)讓投資人很放心。

投資人和企業(yè)的博弈，一個(gè)非常重要的問題是估值，即融資多少。這里一定要講究策略：融資金額要和企業(yè)規(guī)模匹配。太多，短期內(nèi)無法消化吸收，停留在賬上產(chǎn)生不了價(jià)值，還給下一輪融資形成了障礙。另外起步價(jià)不要太高，不要一下子把股權(quán)稀釋太多，分步、一點(diǎn)一點(diǎn)提高融資價(jià)格。好公司的股權(quán)非常值錢，要逐步釋放出去。

08不要和投資人對(duì)賭

對(duì)賭，很多人沒把這個(gè)當(dāng)回事，但投資人賺不著錢時(shí)你會(huì)很難受。融資有一個(gè)過程，要留出足夠的時(shí)間，做企業(yè)千萬別干壞事，守好底線，不要隨便答應(yīng)投資人的對(duì)賭。

投資人不是越多越好，“三個(gè)和尚沒水喝”，如果每家投的都不多，當(dāng)你出現(xiàn)問題的時(shí)候，投資人考慮到自身損失少，會(huì)任你自生自滅。所以要找一個(gè)主投人，投入金額足夠大，才會(huì)全心全意幫你。我建議一輪融資最多兩個(gè)投資人。

09東方富海看好唐僧團(tuán)隊(duì)

東方富海成立已有11年，共投資3萬多個(gè)項(xiàng)目，上市40多家，成功退出了60多家。我們的理念標(biāo)準(zhǔn)很簡單，就是三個(gè)指標(biāo)：第一、市場空間足夠大，50-60億、100億就足夠了；第二、技術(shù)創(chuàng)新，沒有技術(shù)的企業(yè)是沒有前景的；第三、團(tuán)隊(duì)。沒有不好的行業(yè)，只有不好的團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)強(qiáng)，在不好的行業(yè)也能做出好的業(yè)績。現(xiàn)在不是單打獨(dú)斗的時(shí)代，現(xiàn)在要唐僧團(tuán)隊(duì)——確定目標(biāo)像唐僧，八十九難不回轉(zhuǎn)，執(zhí)行干活像悟空。